El gobierno nacional acaba de dar a conocer los datos oficiales sobre la deuda y el canje:
Para sorpresa de muchos salió a la luz que la deuda pública externa alcanzaba a
los 191.254 millones de dólares. De estos el 66% estaba en dólares, el 15% en
euros, el 3% en yenes, otro 3% en pesos argentinos, y un 13% en otras monedas.
De los 81.800 millones de dólares en default aceptaron el canje 62.200 mill., una aceptación del 76.07%, con una quita nominal de 27.000 mill.,lo que significa una quita real en valores nominales del 43.4%,. Si se incluyeran en estos montos los intereses vencidos la quita podría alcanzar al 65.6%. Ambas cifras lejanas del inamovible 75% que dijera el presidente de la Nación.
Con esta quita la deuda queda en 125.200 millones de dólares. De estos el 37% es en dólares, oro 37% esta en pesos argentinos, el 14% en euros , el 2% en yenes y el restante 10% en otras monedas.
Pero hay un 23,93% de los tenedores de bonos defaulteados<(i> (básicamente italianos y japoneses) que no ingresó al canje. El gobierno nacional ha dicho que el canje no se reabre, y que estos acreedores no tienen otro camino que recurrir a la via judicial, que todo indica es una via muerta, incluso Argentina, privatizaciones de por medio, no tiene nada embargable en el exterior.
No obstante si se computaran estos 19.800 millones de dólares el nuevo monto de la deuda pública total alcanzaría los 145.000, de acuerdo al siguiente detalle:
Deuda con organismos internacionales (FMI, BM, BID..: 78.650 millones de dólares
Deuda reestructurada: 35.200 millones de dólares
Deuda con organismos de gobiernos (Club de París): 3.600 millones de dólares
Intereses atrasados: 7.750 millones de dólares (estimación)
sub-total: 125.200 millonesde dólares
Deuda que no ingresó al canje: 19.800 millonesde dólares
Total: 145.000 millonesde dólares
La nueva deuda así conformada es del orden del 72% o del 84% del PIB según se
computen o no los 19.800 millones que no ingresaron al canje. Los plazos de la
deuda se han estirado ya que hay bonos que llegan a los 46 años, y los intereses
son menores a los que se estaban pagando segun los compromisos de las anteriores
resstructuraciones, pero significativamente mas elevados, tal vez dos veces y
media, de los que rigen hoy en el mercado internacional. Por otro lado el 37% de
los nuevos bonos emitidos en pesos se ajustan por la inflacion interna como esta
evoluciona más que el valor del dólar, que por el contrario tiende a depreciarse
tanto en el mercado local como internacional, el peso se aprecia con lo que con
el tiempo estos bonos tendran un mayor valor en dólares. Por otra parte buena
parte de estos nuevos bonos están atados al crecimiento del PBI argentino, por
lo que las erogaciones serán mayores si esta crece, como todo indica sucederá en
los próximos años, aunque no necesariamente a tasas superiores al 8% como en los
años 2004 y 2005.
Pero lo significativo es que a diciembre del 2001 la deuda era de 144.500 millones de dólares, el ahorro nominal es de 20.500 mill frente a los 125.200, pero si se les agregan los 19.800 que no aceptaron el canje estamos practicamente en la misma cifra de entonces, 500 millones en más; tengase en cuenta que desde el default parcial Argentina pagó unos 10.000 millonesde dólares. Por lo que es posible deducir que todo el esfuerzo solo ha servido para absorver la deuda emitida por el gobierno de transición surgido para conjurar la crisis luego del 19 y 20D. y de la maxidevaluación.
Este esfuerzo significa superávit fiscal (léase ajuste estructural permanente)
del 3 al 4% durante varias décadas. Sin embargo este 2004 el superávit llegó a
la extraordinaria cifra de casi el 6%, por estimacioens de ingresos subvaluadas
y subejecución de partidas presupuestarias.
En este año 2005 deberá pagarse 13.020 millones(casi el 8% del PBI), y en los
primeros cinco años 62.000 millones. Por lo que habrá que recurrir nuevamente al
financiamiento local o internacional. Y sí todos los años. No se rompe con el
circulo perverso del endeudamiento.
Dado que la disputa distributiva tiende a crecer en la Argentina; que los
ingresos fiscales pueden verse afectados por la caída de los precios de los
granos en el mercado internacional; que hay un incipiente proceso inflacionario
que puede acelerarse con el ajuste de las tarifas de servicios públicos que se
está discutiendo, y que las necesidades sociales son crecientes cabe
preguntarse: ¿por cuánto tiempo este programa de pagos es sustentable? Dicho de
manera mas directa ¿Cuando ocurrirá el próximo default?
Buenos Aires marzo 5 de 2005
Eduardo Lucita es miembro del colectivo EDI (Economistas de Izquierda) y director de la revista marxista Cuadernos del Sur.
